“紅魔”曼聯(lián)何以引各路名流競折腰？

2025-07-06 14:52:31 分類：熱點(diǎn) 閱讀(25863)

　去年末，紅魔\"紅魔\"曼聯(lián)（MANU.US）的曼聯(lián)名流大股東Glazer（格雷澤家族）有意出售曼聯(lián)，引發(fā)各路名流爭相競逐，何引裝修和物業(yè)公司一下子帶動(dòng)曼聯(lián)股價(jià)大漲，各路見下圖。競折2022年9月30日，紅魔Glazer（格雷澤家族）持有曼聯(lián)4.37%的曼聯(lián)名流A類普通股和所有B類普通股，占了投票權(quán)的何引95.62%。特斯拉（TSLA.US）的各路老板馬斯克就曾在推特上開玩笑說要收購這家英超俱樂部，而最近又有傳聞指，競折馬斯克有意出價(jià)45億英鎊，紅魔相當(dāng)于54.64億美元，曼聯(lián)名流進(jìn)行收購，何引較曼聯(lián)當(dāng)前市值38.91億美元溢價(jià)40.43%。各路關(guān)于曼聯(lián)的競折傳聞一直都很多，除了馬斯克之外，蘋果（AAPL.US）CEO庫克、亞馬遜（AMZN.US）CEO賈西、世界一級(jí)方程式錦標(biāo)賽七連冠漢密爾頓、卡塔爾體育投資公司等等，據(jù)稱都有興趣競逐。當(dāng)然曼聯(lián)當(dāng)前市值不足39億美元，相對(duì)于推特440億美元的收購而言，不足掛齒，而對(duì)于蘋果、亞馬遜等市值超萬億的規(guī)模而言，也僅為九牛一毛而已。何以世界各地名流，都對(duì)這家過百年的英超俱樂部感興趣呢？財(cái)華社認(rèn)為，為名，也為利。曼聯(lián)的裝修和物業(yè)公司變現(xiàn)模式英超聯(lián)是一個(gè)由20個(gè)成員俱樂部組成的全資私營企業(yè)，每個(gè)成員俱樂部都是英超聯(lián)的獨(dú)立股東，按照不同監(jiān)管制度下的足球規(guī)則運(yùn)營。曼徹斯特聯(lián)隊(duì)是英超聯(lián)的一員。成立于1878年的曼聯(lián)，自1908年在九大類賽事中，合共獲得66個(gè)冠軍（截至2022年6月30日止），這奠定了其品牌優(yōu)勢(shì)。曼聯(lián)主要通過三個(gè)渠道獲得收入：1）商業(yè)：利用贊助和零售、銷售、服裝和產(chǎn)品授權(quán)，將其國際品牌變現(xiàn)。截至2022年6月30日止的財(cái)政年度，商業(yè)收入為2.58億英鎊，占曼聯(lián)總收入的44.21%。——贊助：與領(lǐng)先的國際和地區(qū)性企業(yè)建立營銷和贊助關(guān)系，實(shí)現(xiàn)全球品牌和粉絲社區(qū)的價(jià)值變現(xiàn)。簡單來說，就是允許贊助商使用其品牌、標(biāo)識(shí)、隊(duì)員形象、內(nèi)容等，通過曼聯(lián)的渠道（社交平臺(tái)、電視平臺(tái)、手機(jī)應(yīng)用、主場球賽背景板）等曝光來為品牌和企業(yè)實(shí)現(xiàn)營銷效果。2022年6月末財(cái)政年度，曼聯(lián)的贊助收入為1.48億英鎊（不包括與adidas的協(xié)議），占了其總收入的25.36%。——零售、銷售、服裝和產(chǎn)品授權(quán)：在全球營銷和出售運(yùn)動(dòng)服飾、訓(xùn)練和休閑服裝及其他帶有曼聯(lián)品牌的服裝。此外，曼聯(lián)還銷售其他授權(quán)產(chǎn)品，從印有曼聯(lián)品牌和商標(biāo)的咖啡墊到床套。這些產(chǎn)品通過曼聯(lián)品牌零售中心和電商平臺(tái)，以及其合作伙伴的批發(fā)分銷渠道進(jìn)行分銷。曼聯(lián)自2015年8月1日起，與阿迪達(dá)斯（adidas）簽訂10年全球技術(shù)贊助和雙向品牌授權(quán)。2022年6月末財(cái)年，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入為1.1億英鎊，占曼聯(lián)總收入的18.85%。2）播映：播映收入主要來自英超、歐洲足球協(xié)會(huì)聯(lián)盟（UEFA）負(fù)責(zé)的足球賽事和其他賽事的播映費(fèi)。此外，曼聯(lián)還有全資擁有的全球性電視頻道MUTV，讓曼聯(lián)的節(jié)目能在全球范圍播放。除了其自己的播放頻道，觀眾還可通過多個(gè)平臺(tái)，包括蘋果移動(dòng)設(shè)備、安卓設(shè)備、蘋果電視、Roku、Xbox、Amazon Fire等收看MUTV的節(jié)目。播映收入還包括曼聯(lián)在各項(xiàng)賽事中獲得獎(jiǎng)金，以及男足首發(fā)陣容球隊(duì)的獎(jiǎng)金。2022年6月末財(cái)年，曼聯(lián)的播映收入為2.15億英鎊，占總收入的36.84%。3）比賽日：曼聯(lián)的主場老特拉福德球場（Old Trafford Stadium）擁有74,240個(gè)座位，是英國最大的足球俱樂部球場，在過去24年面向觀眾開放的英超賽事中，入座率平均達(dá)到99%以上（只除了2021財(cái)年和2020財(cái)年，2021財(cái)年全年合共34場主隊(duì)賽事中，有33場為閉門賽事，2020財(cái)年的2020年3月中，所有賽事暫停，而在2020年6月重開后，所有比賽閉門均進(jìn)行）。比賽日收入主要來自門票收入、比賽日餐飲收入、停車費(fèi)收入、節(jié)目銷售以及會(huì)員和旅游費(fèi)用收入，此外主場地老特拉福德球場舉辦的其他體育賽事、音樂會(huì)和娛樂盛事產(chǎn)生的收入也包括在內(nèi)。2022年6月止的財(cái)政年度，比賽日收入為1.1億英鎊，占總收入的18.95%。曼聯(lián)的價(jià)值在哪里？曼聯(lián)透露，播映和比賽日兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入和全球媒體曝光率具有可預(yù)計(jì)性，有助其投資球隊(duì)和提升品牌形象。但財(cái)華社認(rèn)為，商業(yè)收入或許才是曼聯(lián)區(qū)別于同行的價(jià)值所在。從上圖可見，曼聯(lián)的商業(yè)收入一直占據(jù)較高的比重，而受到疫情影響的2020財(cái)年（2019/20賽季）和2021財(cái)年（2020/21賽季），因?yàn)槔咸乩５虑驁鲩]門謝客，曼聯(lián)的比賽日收入顯著收縮，播映收入也受到賽事場數(shù)下降所影響，反而商業(yè)收入較為穩(wěn)定。事實(shí)上，像曼聯(lián)這樣的豪門球隊(duì)，在歐洲有許多，皇家馬德里、尤文圖斯等等，也是一樣的變現(xiàn)模式，賽事轉(zhuǎn)播、廣告、贊助、品牌授權(quán)、門票、球場旅游等，統(tǒng)統(tǒng)都能成功變現(xiàn)。那為何大家都鐘情于曼聯(lián)？以上市公司意大利勁旅尤文圖斯為例。尤文圖斯截至2022年6月30日止的總收入為4.43億歐元，約合英鎊3.91億。但是財(cái)華社留意到，就贊助收入而言，曼聯(lián)和尤文圖斯的差距不算太大，尤文圖斯的2022年6月財(cái)年贊助及廣告收入為1.43億歐元，約合1.26億英鎊，而曼聯(lián)為1.48億英鎊，差距大約為2200萬英鎊。兩家公司差距最大的是產(chǎn)品及授權(quán)收入，尤文圖斯2022年6月財(cái)年的收入僅為24.4百萬歐元，約合21.51百萬英鎊，而曼聯(lián)的同類收入則高達(dá)1.1億英鎊；此外，曼聯(lián)的比賽日收入也遠(yuǎn)超尤文圖斯。這或反映曼聯(lián)更佳的品牌變現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，更靈活的產(chǎn)品推出能力以及粉絲運(yùn)營能力。球隊(duì)俱樂部一般有三項(xiàng)最重要的資產(chǎn)：球員和教練員、球場和品牌。球員價(jià)值剖析球員和技術(shù)支援人員（即教練和技術(shù)員工）是球隊(duì)最重要的資本投入。有人說C羅離開曼聯(lián)，對(duì)曼聯(lián)來說是好事，這或有其道理，身價(jià)高昂的C羅離開之后，曼聯(lián)有望產(chǎn)生一筆轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)收入（如上圖的球員登記權(quán)收入），降低整體球員薪酬，并通過對(duì)C羅相應(yīng)無形資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，降低無形資產(chǎn)攤銷。這部分會(huì)計(jì)處理或會(huì)發(fā)生在2022年12月末的財(cái)季。截至2022年9月30日，曼聯(lián)的資產(chǎn)總值為14.21億英鎊，其中球員賬面值余額為4.94億英鎊，占了其總資產(chǎn)的34.77%。在曼聯(lián)的資產(chǎn)負(fù)債表中，獲取球員而支付的成本和重要足球管理員工登記費(fèi)，按應(yīng)付費(fèi)用的公平值進(jìn)行資本化。也就是說，曼聯(lián)在取得一名球員之后，會(huì)將獲取這名球員整個(gè)過程中所支付的成本（或估算的公平值），包括轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)、英超聯(lián)收費(fèi)、俱樂部代理費(fèi)用以及其他直接成本，還有對(duì)球員前東家的應(yīng)付費(fèi)，通通匯總登記到資產(chǎn)一項(xiàng)——也就是這名球員在俱樂部賬目中的資產(chǎn)值。接下來，俱樂部會(huì)按照這名球員簽訂的合約期來進(jìn)行直線法全面攤銷，例如合約期為五年，就將這名球員的入冊(cè)資產(chǎn)/5進(jìn)行每年的資產(chǎn)攤銷來登記入賬，扣減攤銷之后的資產(chǎn)余額記入資產(chǎn)負(fù)債表，而期內(nèi)攤銷的金額會(huì)記入到損益表中，這筆支出并非現(xiàn)金費(fèi)用，而只是將之前的資本開支進(jìn)行會(huì)計(jì)攤銷處理而已。除了攤銷的賬面處理外，俱樂部還需要支付員工的薪酬和福利，這一筆為現(xiàn)金支出，會(huì)影響到俱樂部的日常經(jīng)營現(xiàn)金流。2022年6月止的財(cái)政年度，曼聯(lián)的攤銷開支為1.51億英鎊，相當(dāng)于其收入的25.97%，而員工福利開支則達(dá)到3.84億英鎊，相當(dāng)于收入的65.87%，兩項(xiàng)合共占了91.87%，可見俱樂部對(duì)于球員和教練員等主要人員的投入有多重視。但因?yàn)閿備N開支為賬面支出，在現(xiàn)金流上，曼聯(lián)的經(jīng)營活動(dòng)仍能持續(xù)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流入，對(duì)于投資者來說，能不能賺錢，取決于曼聯(lián)的經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流是否足以應(yīng)付投資的支出，或反過來說，其投資活動(dòng)能否產(chǎn)生足夠覆蓋投入成本的持續(xù)運(yùn)營現(xiàn)金流入。截至2022年6月30日，尤文圖斯的球員賬面值余額為4.39億歐元，約合3.87億英鎊，而曼聯(lián)則為3.16億英鎊，到2022年9月末擴(kuò)大至4.94億英鎊，主要因?yàn)樾略鐾顿Y2.19億英鎊。出售球員和簽約新球員，是這些球隊(duì)俱樂部通過資產(chǎn)投資創(chuàng)收的重要步驟，與投資\"獨(dú)角獸\"一樣，若眼光獨(dú)到，成功培育出\"明日之星\"，俱樂部不僅能從品牌、球隊(duì)、廣告等各個(gè)領(lǐng)域獲得巨大的收益，在合約期滿之后，還能通過出售球員，來產(chǎn)生不菲的解約或轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)收益。球場與品牌主場地也是球隊(duì)俱樂部的重要資產(chǎn)，主賽場既能產(chǎn)生門票收入以及觀眾在觀賽日的各種花銷收入，在閑時(shí)還能產(chǎn)生球場游覽服務(wù)收入。更為重要的是，通過在球場背景放置廣告牌，能為廣告主帶來不一樣的宣傳效果。曼聯(lián)能夠產(chǎn)生價(jià)值的球場主體分為三項(xiàng)：主賽場、展覽館和球場旅游中心（Museum and Stadium Tour）和曼聯(lián)主場超級(jí)商店（Megastore）。曼聯(lián)的主賽場為老特拉福德球場（Old Trafford Stadium），也稱為\"夢(mèng)劇場\"，最早在1910年2月19日開放，能夠容納約8萬人。二戰(zhàn)期間受損，但戰(zhàn)后經(jīng)歷了重建，于1949年8月24日重開。這幾十年來的添置和翻新了眾多設(shè)備，到現(xiàn)在能夠容納74,240人。球員加上球場，以及曼聯(lián)這些年創(chuàng)造的各種戰(zhàn)績，是其品牌的底層價(jià)值。如何將這些價(jià)值發(fā)揚(yáng)光大，這就需要其運(yùn)營技巧。財(cái)華社認(rèn)為，這或也是曼聯(lián)區(qū)別于其他歐洲老牌俱樂部，而能獲得資本青睞的主要優(yōu)勢(shì)，將有價(jià)值的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為品牌影響力，或是曼聯(lián)產(chǎn)品及授權(quán)等營收顯著優(yōu)于尤文圖斯的原因。曼聯(lián)通過多種方式吸納和維系全球球迷：1）通過在主場老特拉福德球場進(jìn)行的英超聯(lián)賽，每場比賽的門票均售罄；2）進(jìn)行國際巡回展示性比賽和推廣活動(dòng)。3）通過客戶關(guān)系管理數(shù)據(jù)庫，涵蓋全球粉絲和客戶的聯(lián)系及交易數(shù)據(jù)，方便其分析客戶的習(xí)慣和購買趨向，以推動(dòng)收入。截至2022年6月30日，其CRM數(shù)據(jù)庫有5000萬份紀(jì)錄。4）通過社交平臺(tái)，截至2022年6月30日，已有超2.208億粉絲：這包括：Facebook大約7500萬；推特賬戶有3620萬；Instagram有5880萬，是該平臺(tái)英超球隊(duì)中粉絲最多的俱樂部；YouTube有超過600萬訂閱；已經(jīng)在TikTok開設(shè)官方賬戶，于2020年10月推出，粉絲有1580萬。財(cái)華社還留意到，曼聯(lián)在國內(nèi)抖音賬號(hào)的粉絲大約有137.5萬；此外，曼聯(lián)還積極拓展在中國的社交平臺(tái)展示，于2022/23賽季之前，推出小紅書賬戶，而且是新浪微博粉絲最多的足球俱樂部，到當(dāng)前的粉絲大約有1107.8萬。5）2018年5月推出新的官網(wǎng)，同年也推出第一個(gè)免費(fèi)全球性手機(jī)應(yīng)用。6）2022年5月，將其自設(shè)的電視網(wǎng)絡(luò)MUTV擴(kuò)展至其全球移動(dòng)應(yīng)用之中，并拓展移動(dòng)設(shè)備應(yīng)用上MUTV的功能，將MUTV的載體進(jìn)一步推廣到蘋果電視、Roku、Xbox、Amazon Fire等。事實(shí)上，尤文圖斯也有主場，也有進(jìn)行巡回比賽推廣活動(dòng)，也有自己的電視頻道和社交平臺(tái)等，但是在粉絲運(yùn)營方面，曼聯(lián)的全球粉絲數(shù)量應(yīng)是最多的，這主要得益于曼聯(lián)長期以來在球員投資方面的眼光獨(dú)到，以及品牌運(yùn)營的技巧。雖然從賬面上來看，曼聯(lián)等球隊(duì)俱樂部經(jīng)常因?yàn)榫薮蟮臄備N支出而錄得賬面虧損，但是從現(xiàn)金流來看，其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流一般都能覆蓋資本開支，見下圖，除了2020財(cái)年因?yàn)橐咔槎陆?jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流入銳減外，其他財(cái)年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流入都高于投資凈流出。這或反映出其對(duì)品牌和創(chuàng)收資產(chǎn)的投入能產(chǎn)生可持續(xù)的、足以覆蓋成本的收入，應(yīng)該是有意競購的資本大佬們所看中的品牌魅力和運(yùn)營優(yōu)勢(shì)。曼聯(lián)的品牌效應(yīng)能為他們帶來名，而持續(xù)的凈現(xiàn)金流入又能帶來利，何樂而不為？作者|毛婷編輯|Terry標(biāo)簽：曼徹斯特聯(lián)尤文圖斯皇家馬德里